今年超前小導管現貨以來商品期貨“帶頭大哥”非鐵礦石莫屬。

截至超前小導管現貨周五（5月17日）午盤，鐵礦石主力合約漲4.1%報698.5元，今年累計漲幅41.25%。此外，其較最近一輪低點漲幅已達55.92%。

本輪超前小導管現貨鐵礦石行情，主要受供需矛盾影響。

供應方面，據上海有色網最新報道，巴西礦業部長表示，由于受到年初淡水河谷潰壩以及后續礦場停工的影響，今年巴西的鐵礦石產量或將下降10%，并且明年的形勢也不甚明朗。

同樣超前小導管現貨受到影響的是巴西鐵礦石出口貿易，巴西4月鐵礦石出口已經跌至7年低點，降至1834萬噸，而去年同期為2588萬，今年3月出口量為2218萬噸。

此外超前小導管現貨，受發貨等因素影響，目前國內進口鐵礦石庫存整體下滑態勢明顯。

鐵礦石進口庫存方面，最新一期數據顯示，目前進口鐵礦石港口庫存量為13206.92萬噸，連續2周下滑同時，也創2017年10月27日以來新低。

需求方超前小導管現貨面，受基建刺激等因素影響，今年以來，國內鋼鐵產品產量連創新高。

Wind早前梳理顯示，4月份國內鋼材產量10205萬噸，同比增速11.50%。單月產量創歷史新高，同比增超前小導管現貨速繼續放大。

其中，粗鋼產量8503萬噸，同比增速12.70%。單月產量創歷史新高，同比增速繼續攀升。

值得注意的是，中鋼協早前提醒，隨著國外礦山供應量逐漸恢復、鐵礦石港口庫存量增加，后期，鐵礦石價格難以繼續維持高位。

中鋼協認超前小導管現貨為，鋼鐵生產小幅上升，鐵礦石需求增長有限。雖然生鐵產量小幅增長，不會對鐵礦石需求產生進一步的拉動作用。鐵礦石市場總體上仍是供大于求的態勢，再加上國產礦和廢鋼用量的增加，后期市場難以支撐鐵礦石價格持續維持高位水平。

而據Wind梳理，4月份生鐵產量6983萬噸，同比增速10.10%。單月產量創歷史新高，單月同比增速時隔逾5年半后，重回兩位數以上。

多頭繼續超前小導管現貨占優

利好因素支撐下，今年以來鐵礦石漲幅突出，周五盤中距離700元關口近在咫尺，最近一次鐵礦石位于700元關口上方還是在2017年3月21日。

Wind數據超前小導管現貨統計顯示，按收盤價計算，截至最近一個交易日，鐵礦石期貨主力合約累計漲幅已達38.17%。

如計入周五半日漲幅，其漲幅已突破40%。而從目前來看，鐵礦石期貨多頭明顯強勢。

Wind梳理顯示，截至最新一個交易日，鐵礦石凈多頭前十合計持有凈多單296266手，凈空頭前十合計持有凈空單207554手，前者持倉量較后者高出42.74%。

中信期貨曾寧研報判斷，鋼材利潤維持高位，同時限產執行較為緩慢，供應端仍然維持高位。需求暫時延超前小導管現貨續高位運行，5月后逐步進入淡季，關注需求走弱是否超季節性，短期供需兩旺格局維持，鋼價延續高位震蕩。

鐵礦石方面，澳洲巴西發貨量雙雙回升，未來到港量將逐步增加。需求方面，假期結束后唐山限產有所加強，但與文件要求仍有差距，高爐開工率整體延續高位運行，高需求與鋼廠高利潤對價格仍有超前小導管現貨支撐。

華泰期貨趙鈺團隊研報認為，整體來看，鋼廠因限產，預計后期產量將出現回調，但仍將保持近年較高水平，鐵礦石消費將保持強勁。5月礦價將受成材端淡旺季轉換影響，預計整體以震蕩為主，而進入6月，隨著限產影響邊際減弱，庫存下降速度有望超過5月，對價格形成支撐。

不過，超前小導管現貨中信建投江露研報提醒，近期圍繞淡水河谷事故炒作不斷，鐵礦石期價屢創新高。目前就基本面而超前小導管現貨言，4月份生鐵和粗鋼產量創歷史記錄，基建加碼可見需求端同樣支撐較強，但是目前外礦到港及發貨量恢復，實際減產影響有較大不確實性，須謹慎高位回落風險