今年上半年全國(guó)鐵礦石(高品位，下同)行情基本是單邊揚(yáng)升態(tài)勢(shì)。到2019年6月21日，蘭格鐵礦石價(jià)格指數(shù)為108點(diǎn)，比今年初(1月2日)上漲58.8%。從各月環(huán)比情況來看，期間一直向上，幾乎沒有什么像樣的回調(diào)。

    分析今年上半年全國(guó)高品位鐵礦石行情所以持續(xù)向上，主要因素有四個(gè)：一是需求旺盛；二是進(jìn)口量下降；三是匯率因素推高進(jìn)口成本；四是資本風(fēng)險(xiǎn)偏好買進(jìn)。展望下半年全國(guó)鐵礦石市場(chǎng)趨勢(shì)，引發(fā)上半年鐵礦石行情強(qiáng)勁揚(yáng)升的上述四大因素都會(huì)發(fā)生較大變化。

    42超前小導(dǎo)管首先是鐵礦石需求或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。上半年旺盛的鐵礦石消費(fèi)需求，也會(huì)因?yàn)橄掳肽戥h(huán)保限產(chǎn)的增多出現(xiàn)緩解。6月23日，唐山市政府突然發(fā)布限產(chǎn)文件，要求6月24日至7月31日，唐山大部分鋼企燒結(jié)、高爐、轉(zhuǎn)爐限產(chǎn)50%以上，少部分鋼企限產(chǎn)20%。蘭格鋼鐵網(wǎng)初步測(cè)算唐山新增限產(chǎn)將每日減少粗鋼產(chǎn)量在8萬噸左右，按照文件要求，6月27日全部停產(chǎn)到位，則整個(gè)限產(chǎn)期至少為35天，將影響粗鋼產(chǎn)量280萬噸左右，鐵礦石需求將減少450萬噸左右。而入冬以后氣象條件的不確定性，或引發(fā)環(huán)保限產(chǎn)的增加，使得鋼鐵產(chǎn)量釋放受到抑制，致使鐵礦石需求增長(zhǎng)力度掣肘。

    其次是進(jìn)口量有可能轉(zhuǎn)降為升。前 段時(shí)期，因?yàn)椴糠质袌?chǎng)參與者們嚴(yán)重誤判鐵礦石行情走勢(shì)，減少了鐵礦石訂貨與進(jìn)貨；還有些企業(yè)維持原材料低庫存生產(chǎn)，優(yōu)先消費(fèi)庫存，鐵礦石庫存量幾乎降至最 低水平，因此盡管上半年全國(guó)生鐵和粗鋼產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng)，但同期高品位鐵礦石的供應(yīng)主渠道——進(jìn)口量卻出現(xiàn)反向下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年前5個(gè)月累計(jì)，全國(guó)生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.9%，鐵礦石進(jìn)口量則下降5.2%，其中5月份更是下降了11%。而隨著市場(chǎng)價(jià)格的高漲，各方面買漲進(jìn)貨補(bǔ)庫積極性隨之提高，世界礦業(yè)巨頭的發(fā)貨量亦趨向正常。受其推動(dòng)，下半年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口到港量將會(huì)增加，超出上半年水平。預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量在10億噸以上，甚至有可能向11億噸靠攏。如果出現(xiàn)這種情況，全國(guó)鐵礦石供求偏緊關(guān)系勢(shì)必得到緩解。

    再次是匯率變化致使進(jìn)口成本推力減弱。一 段時(shí)間以來，人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，致使鐵礦石進(jìn)口成本相應(yīng)提高。目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)不再貨幣緊縮，相反釋放貨幣寬松信號(hào)，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下半年會(huì) 宣布降息。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)舉措見效，重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨向觸底回升。受其影響，下半年人民幣對(duì)美元匯率的貶值壓力大為減輕，亦有可能觸底反彈。 如果出現(xiàn)這種局面，下半年的鐵礦石的進(jìn)口成本推力亦會(huì)減弱。

    最后是資本風(fēng)險(xiǎn)偏好改變。眾所周知，商品的不同價(jià)位，比如，噸價(jià)40美元和80美 元，所引發(fā)的資本風(fēng)險(xiǎn)偏好具有明顯差異。一般而言，鐵礦石價(jià)位越低，社會(huì)資金，尤其是投機(jī)資本，就越傾向于抄底買進(jìn)，認(rèn)為這樣做資金更為安全；反之則傾向 于拋售賣出，價(jià)位越高則恐懼心理也越大。經(jīng)過今年上半年幾乎不歇?dú)獾某掷m(xù)揚(yáng)升以后，現(xiàn)今鐵礦石價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相對(duì)高位。如果缺乏新的強(qiáng)大利好消息刺 激，市場(chǎng)參與者們首先想到的是“高處不勝寒”，具體操作上也是如何落袋為安，甚至反向沽空，致使下半年資本風(fēng)險(xiǎn)偏好為之改變。

    由此可見，下半年全國(guó)鐵礦石行情局面更為復(fù)雜一些。鐵礦石市場(chǎng)較高價(jià)位與有利可圖，也會(huì)使得國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性提高，千方百計(jì)增加產(chǎn)量。隨著一些基本條件的 改變，風(fēng)險(xiǎn)因素的逐步累積，全國(guó)鐵礦石行情，亦將由上半年的單邊揚(yáng)升，轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向?qū)挿鹗帲袌?chǎng)參與者們一定要高度關(guān)注