今年超前小導管全球經濟放緩，國內經濟承壓，鋼鐵行業作為周期性行業，利潤下降明顯。三季度黑色系起伏較大，四季度鋼價如何波動？今天來和大家聊一聊影響鋼價四季度走勢的四大關鍵因素。

    超前小導管逆周期調節加碼創寬松資金環境

    超前小導管美聯儲年內二次降息。在9月議息會議上，鮑威爾還提到：擴大資產負債表規模，即重啟QE的時間有可能比預期的更早。此前歐央行也開啟了QE步伐，市場預計全球利率將不斷下行，其中美國零利率可能性越來越大，也會有更多的國家加入負利率陣營。全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經濟下行壓力，促進經濟企穩回升，提振商品市場，包括鋼材價格。

    超前小導管鋼鐵產量料同比繼續增長

    超前小導管今年1到8月，全國鋼產量6.6億噸，比去年增長9.1%。其中，民營鋼鐵企業產量3.9億噸，占全國鋼產量比重由去年的58%增長到了62%。

    超前小導管業內人士預計，今年全年鋼鐵總產量將逼近10億噸。

    超前小導管淡季需求依靠基建投資

    超前小導管鋼材需求是鋼材市場形勢的壓艙石，盡管今年以來，鋼價重心下移，但從需求端來看，中國鋼材需求依然保持明顯增長。根據統計數據測算，2019年前8個月累計，全國粗鋼表觀消費量約為62557萬噸，同比增長9.9%。其中，出口需求明顯減弱。2019年前8個月，全國鋼材出口量4497萬噸，同比下降4.4%。表明鋼材需求的內生動力依然強勁。

    超前小導管而四季度需求拉動，重點仍將依靠基建投資。今年以來，全國基建投資增速不如預期，前8個月僅同比增長4.2%，遠低于整體固定資產投資增速，因此*********常務會議決定穩投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點投向重大基礎設施領域，盡快形成實物工作量。與此同時，全國各地重大投資項目集中開工。在其推動之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產投資增速都有望回升，進而拉動四季度的鋼材消費。

    超前小導管今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份固定資產投資環比增長0.4%，可能顯示了這一趨勢。

    超前小導管專項債新增額度有望提振冬儲量
超前小導管    超前小導管提前下達明年專項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會使得明年開春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進行預先準備。或將增加今年的“冬儲量”，提振四季度鋼材需求。

    綜上，四季度宏觀經濟依然承壓，加大逆周期調節力度支撐鋼材淡季需求，不過，從產需結構來看，依然存在增庫的壓力，尤其是十一月之后，鋼價很難再出現單邊上漲行情，預計維持寬幅震蕩，并伴有下行壓力，有望走出先揚后抑的行情