今年以來，大宗商品行情主要集中在“大品種”方面，如黃金、原油、鐵礦石等。展望四季度，部分分析人士認為，目前大宗商品走勢可參考2010年，預計隨著海外各大經濟體逐步釋放流動性，四季度大宗商品價格將迎來上漲行情。

　　“雙金”仍有上行空間

　　42超前小導管文華財經統計數據顯示，今年來文華商品指數沖高回落，累計上漲1.25%。原油指數上漲18.59%，貴金屬指數上漲近20%；鐵礦石指數沖高回落，迄今漲幅約28%；油脂鏈條指數上漲近9%；有色板塊上漲超5%。下跌品種中，蘋果指數跌幅超30%。

　 　貴金屬年初以來延續2018年四季度以來全球經濟衰退和美聯儲寬松預期推動下的持續上漲主線。不過隨著9月份以來全球市場風險偏好回升，黃金價格在大漲 后出現回落，但相關資產表現依然可圈可點。文華財經統計數據顯示，今年以來國際金銀期貨價格分別上漲17.7%、13.47%；國內滬金、滬銀期貨主力合 分別上漲19.87%、15.54%；國內市場上的黃金相關主題基金今年以來收益均在30%左右。

　　中銀國際期貨分析師劉超認為，目前美 聯儲決策層內部對降息意見不一，未來是否會采取進一步的寬松行動仍存在較大分歧，短期給黃金價格帶來壓力。不過，整體環境對黃金仍舊有利，黃金的牛市基調 沒有改變。目前金價已經回升到1500美元/盎司上方，短期可能會在1500美元附近維持窄幅震蕩。

　　“黑金”原油方面，太平洋證券分析 師柳強表示，過高的油價導致通脹，壓縮貨幣政策寬松空間，不利于經濟發展，因此主要消費國希望壓制油價在合理水平。但低油價也不符合產油國利益，特別是財 政嚴重依賴油氣出口的中東國家。同時，頁巖油成本支撐，中東局勢隱憂仍在。國際油價“上有頂下有底”，預計2019年布倫特油價中樞在60-70美元/ 桶，第四季度預計原油價格將在整理后繼續沖高。

　　商品價格上漲可能超預期

　　黑色系方 面，上半年在鋼鐵行業高供給、高需求局面下，行情總體維持礦強鋼弱走勢，三季度以來隨著鋼鐵供應減少、需求減弱，鋼礦價格走勢也發生變化。文華財經統計數 據顯示，今年以來，螺紋鋼期貨主力在最高漲幅23%之后回落，后期跌幅達16%，同期鐵礦石期貨主力則在上漲86%之后，下跌了近30%。

　 　格林大華期貨分析師韓靜指出，四季度部分地區鋼鐵行業又將迎來采暖季環保限產，從目前政策來看，唐山地區產量料難高于去年同期，四季度產量供應會比前三 個季度下一個臺階。從需求方面看，三季度開始，房地產行業密集出臺緊縮政策，基建將是四季度亮點。后期環保限產陸續出臺，隨后執行力度是影響鋼價的重要因 素。

　 　申萬宏源證券分析師劉曉寧、徐若旭、查浩認為，2019年四季度大宗商品價格將聯袂走強。2019年四季度的全球宏觀局面類似于2010年，一方面海外正逐步釋放流動 性(歐央行QE、美聯儲邊際寬松)，另一方面中國有望為穩定經濟推出相關政策，這本身就有利于商品價格修復。此外，大宗商品價格反彈的主要驅動力來自于生 產商主動減產和低庫存環境下企業自發的補庫存；之后，因為補庫存帶來的短期經濟數據企穩，將令市場按照復蘇邏輯對商品價格進行后續交易，預期的搖擺將強化 價格上行趨勢。“這三個因素就是四季度大宗商品價格反彈的主要推動力。四季度大宗商品價格上漲可能超預期，將對市場現有預期未來貨幣政策持續寬松的交易邏 輯產生較大影響”