超前小導管清明小長假后,焦炭主力合約連續三天上漲。截至4月9日,焦炭2009合約由節前的收盤價1617.5元/噸上漲到1699元/噸,漲勢非常迅猛。而現貨市場卻大相徑庭,從3月初開始截至目前,焦炭現貨市場已有五輪提降,累積降價250元/噸。焦炭期現市場表現為何分化?后期是現貨市場隨期貨市場上漲,還是期貨市場受現貨市場拖累而下跌呢?
超前小導管焦炭在2月初略顯供應偏緊、庫存偏低的狀況,之后焦企開工迅速恢復,而下游鋼廠高爐復工節奏較緩,焦炭供給開始出現寬松的狀況。自3月份開始,因焦炭供給寬松且下游需求較弱,鋼廠對焦炭價格開始提降,截至目前,焦炭已累計提降250元/噸,大部分焦企已達盈虧邊緣。截至4月3日,全國焦企平均利潤為-13.26元/噸。盡管目前焦企虧損較多,但開工率仍維持在中高位。截至4月3日,全國100家獨立焦企樣本開工率為75.16%,雖然開工率周環比稍有下降,但整體仍處于中高位。
隨著目前焦炭庫存的持續累積,焦企在利潤所剩無幾的情況下,后期主動減產的可能性增加。河北、山西、河南等地區部分焦企自4月10日起對焦炭價格提漲50元/噸,下游鋼廠暫無回應,焦企已對目前的狀況開始采取多方面行動,但因下游庫存仍高,對焦炭話語權仍較強,短期內焦炭價格或將持穩運行。
超前小導管下游鋼材庫存仍在高位,焦企或向上游尋求利潤
受疫情影響,黑色終端啟動緩慢,盡管近期下游鋼材市場成交量有所增加,但由于前期鋼材庫存較高,在連續四周去庫后,鋼材庫存仍在歷年高點位置。截至4月9日,鋼材社會庫存為2241.26萬噸,周環比減少106.31萬噸。雖然目前鋼材去庫速度較快,但受疫情影響,全球經濟下行,鋼材的需求大幅減弱,即使基建有所增長,基建對鋼材的需求拉動也是有限的,在其他行業尤其是房地產對鋼材需求下降的情況下,市場對未來鋼材走勢較為悲觀。
目前鋼廠高爐開工緩慢回升,鋼廠焦炭庫存在中高位,因此鋼廠對焦炭采購積極性并不高。而黑色系的主要矛盾仍在成材端,焦炭演繹獨立行情的難度較大,因此,在焦企利潤低位而提漲又難以落實的情況下,焦企向上游焦煤繼續壓價的可能性較大。目前國內焦煤整體價格偏弱,受海外疫情影響,海外煤價格也持續走低,因此,短期內焦煤仍有下探的可能,焦企或繼續通過打壓焦煤端來尋求利潤。