超前小導管昨日鐵礦主力合約收盤721.5元/噸，下跌1.5元/噸。近兩日鐵礦盤面倉位下降，交易量有所放大，震蕩整理態勢?，F貨成交方面，市場活躍度一般，上周末河北唐山部分廠家普碳方坯出廠價格累計下跌20元至3250元/噸，日照港PB粉價格在730元/噸。曹妃甸港超特粉價格在600元/噸。

超前小導管宏觀面：昨天人民幣兌美元中間價報7.1209，下調270個基點。從貨幣端來看，未來仍要“推動貸款利率持續下行”，后續LPR持續調降的概率較大，但寬松邊際力度最大的階段已經過去。

超前小導管基本面：上周中國45港鐵礦石到港量2207.3萬噸，環比減少58.5萬噸。其中澳礦到港1511.9萬噸，環比大幅減少138.4萬噸，處于今年均值水平。巴西礦到港472.4萬噸，環比增加109.1萬噸，處于今年次高位，但仍低于正常水平。本周預計到港量或將小幅增加。下游方面，據中鋼協統計，2020年5月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2080.39萬噸，環比增長1.40%、同比增長1.88%。生鐵1868.98萬噸，環比增長1.10%，同比增長2.60%。鋼材1959.61萬噸，鋼材195.96萬噸，環比增長2.43%、同比增長3.17%。

超前小導管整體上看，雖然二季度鐵礦供應環比一季度有所回升，但成材端持續在高消費，鋼廠生產利潤尚可，積極性較高，生鐵、粗鋼產量都出現同比正增長，同時反映供需情況的庫存也一直在下降。短期看，未見鋼材需求明顯走弱信號，較低的庫消比支撐著較高的絕對價格，仍然建議逢低做多。

關注及風險點：鋼材庫存降庫速度、國內外疫情發展情況、經濟刺激政策、環保限產政策變化及落地情況、巴西和澳大利亞發運是否大幅超預期、人民幣大幅波動、巴西礦山停復產動態、監管干預、中美貿易摩擦以及兩會動態。（來源：上海有色金屬網）