超前管棚管近期滬鋁主力2007合約表現高位震蕩，今日一改昨日頹勢，日內高點13910元/噸基本收復今年2月3日以來所有跌幅。為何近期走勢較強？

庫存處于相對低點。截至6月15日SMM統計全國主流消費地共76.7萬噸，比去年同期統計量低32萬噸，較年中高位點166.7萬噸已去庫90萬噸，去庫比例接近54%。

108跟管管棚套管下游需求尚可。就SMM了解到目前鋁型材及鋁箔市場表現較好，排產期皆在兩周到兩個月不等，訂單相對充裕，短期開工率仍維持高位，整體鋁下游消費并未迅速轉為弱勢狀態。

去庫持續而消費尚可背景下，市場現貨流通偏緊，且短期庫存難以實現累庫預期。基本面上看，利空因素尚未完全釋放。

同時，從盤面角度分析，在期貨持倉超13萬手情況下（折合成交割量需超65萬噸倉單品牌量），未來存在空頭難以交割可能性，自上周三以來2007合約一直呈現空頭減倉為主走勢，預計短期內空頭（尤其是保值性空頭）減倉為主局面或繼續發生。

綜合來說，我們預計短期內鋁價維持偏強震蕩走勢，前期闡述的利空點或等待6月下旬才會逐步體現，因而暫不建議短線操作者單邊重倉走空。

風險提示：現在冶煉利潤恢復到較滿意的狀況，刺激新增產能投放。（