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42超前小導管主要鋼材品種盈利水平

圖42超前小導管 2是監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出，8月份7大品種測算毛利升降不一，但因建材仍處消費淡季，板材需求保持韌 性，8月市場走勢繼續呈現“板強長弱”格局，品種盈利升降呈現分化。8月份毛利下滑最多的品種為鋼坯和三級螺紋鋼，為14元/噸；而板材品種因汽車、家 電、工程機械產銷增長帶動，毛利明顯回升，冷軋板卷盈利增幅最多，為115元/噸；其他品種毛利上升幅度在21-50元/噸之間。

二、九月份鋼企盈利展望

需求回升尚不明顯 鋼材社會庫存連升三周

8 月42超前小導管下旬以來下游需求小幅放量，但回升尚不明顯，且鋼材產品由鋼企向流通環節轉移，重點鋼鐵企業鋼材庫存大幅減少，而鋼材社會庫存連續三周回升，回升速度有 加快趨勢。據監測數據顯示，截至2020年9月4日，統計的29個重點城市社會庫存為1389.2萬噸，較上一周上升 1.0%；其中，建材社會庫存為926.6萬噸，較上一周上升0.7%；板材社會庫存為462.6萬噸，較上一周上升1.5%。

當 前鋼材社會庫存再次進入上升通道，且同比增幅呈擴大趨勢，而建材庫存更為明顯，反映市場供需關系在旺季開啟中未能如預期改善。截至9月4日，整體庫存較去 年同期增長28.8%，較上月擴大9.8個百分點。其中，建材社庫同比增長44.2%，較上月擴大15.2個百分點；而板材社庫同比增長6.1%，較上月 擴大2.5個百分點。

地方債發行加快 基建投資進一步提升

842超前小導管月份，在財政部加快新增地方政府專項債券發行的要求下，我國地方債發行呈現發行進度加快、規模激增、資金投向聚焦等特點。據財政部統計數據顯示，2020 年8月份，地方政府債券發行規模11997億元，比7月增加9275億元，繼5月后發行額再次突破1萬億元。其中，新增債券9208億元，再融資債券 2789億元。截至8月底，今年累計發行地方債49584億元，其中，新增債券3.75萬億元，再融資債券1.21萬億元。新增債券完成全年發行計劃的 79.3%。

當 前42超前小導管地方債資金投向聚焦國務院確定的重點領域，重點支持國務院確定的交通基礎設施等七大重點領域和“兩新一重”等項目，為做好“六穩”工作、落實“六保”任 務發揮了積極作用。9月仍將是地方債發行高峰期，在資金助力下，基建投資增速有望進一步提升，基建用鋼良好表現有望持續，疊加傳統需求旺季，建筑鋼材需求 后期或迎來一定放量，板材需求則在工程機械、汽車家電等制造業回暖推動下持續向好。

九月份鋼企盈利繼續承壓

9月份42超前小導管，進入傳統需求旺季，鋼鐵需求將逐步好轉，疊加安陽、唐山、臨汾等地區出臺的限產方案落實，以及中央第二輪第二批中央環保督察的啟動，鋼鐵市場供需關系存在改善預期；但目前需求預期落地效果不明顯，且受國際資本市場暴跌影響，黑色系期貨出現明顯下跌，帶動現貨價格面臨回調壓力。

42超前小導管從成本來看，8月份焦炭價格完成新一輪提漲，同期鐵礦石價格仍強勢上漲，一方面原料上漲對市場形成支撐，但另一方面也使得鋼企盈利空間顯著壓縮；蘭格鋼鐵研究中心預計9月份鋼企盈利難有改善。