熱軋108無縫鋼花管5月中旬以來黑色系波動劇烈，經過持續單邊下行后市場情緒近期逐步回暖，從上周末起黑色系出現超跌反彈，估值得以修復。鐵礦由于自身金融屬性較 強，價格彈性較大，本輪反彈更為凌厲。同時近期唐山地區適當放松煉鐵環節管控的消息使得鋼廠減產預期淡化，市場交易鐵礦需求端改善的邏輯，進一步助推鐵礦 價格，盤面鋼廠利潤被明顯壓縮。但對6月鐵礦反彈高點暫不宜過分樂觀。從供需結構和鋼廠利潤的角度來看鐵礦價格暫不具備開啟新一輪趨勢性上漲的條件。鐵礦 自身矛盾近期有望得到緩解，短期價格走勢將跟隨成材波動，本輪超跌反彈已趨于尾聲，后續將逐步轉入盤整。操作上，當前時點不建議追高，暫以觀望為主。靜待 進入7月后高基差修復可能帶來的趨勢性機會。

　　黑色系近期大幅波動，鐵礦價格超跌后反彈

　 　自5月12日以來，黑色系開啟集體下跌，本輪調整幅度較為劇烈，短期累計跌幅明顯，成材和鐵礦價格下調幅度均超過20%，盤面短期進入技術性熊市。鐵礦 主力合約從前期高點的累計下跌幅度超過25%，一度下破千元整數關口。普氏指數從前期高點233美金一度下跌至的187.65美金，現貨價格的本輪調整也 較為劇烈。黑色系本輪下跌主要由成材引發，成材價格的大幅回調引發長流程鋼廠利潤空間的快速收縮，進而對爐料端鐵礦價格形成負反饋。鐵礦由于自身金融屬性 較強，且價格彈性較大，本輪下調中跌幅更為明顯。但隨著市場恐慌情緒的逐步平復，黑色系自身估值重回合理區間，鐵礦盤面在上周末依托下方半年線展開反彈。 今日主力合約遇阻上方20日均線，收出上影線，上行動能出現衰竭，本輪反彈臨近尾聲。從供需和鋼廠利潤的角度來看，鐵礦短期矛盾不突出，較難形成趨勢性走 勢，近期走勢將跟隨成材波動，逐步趨于盤整。