【綜合結論】

供應方面，注漿鋼花管本周五大鋼材品種供應環比回升，增至906.35萬噸，增幅0.7%，建材和板材整體同增，其中僅螺紋小幅降產。從同環比數據來看，月環比降幅1%，年同比降幅14.4%。

目前五大品種鋼材企業生產狀態分化較為突出，具備成本優勢且受限產影響力度較低的企業，目前已逐步恢復生產飽和度；西北企業已經開始執行冬休停產或主動減產；華東部分短流程企業將在月底陸續執行年底全面停產計劃；華南多數企業基本處于正常生產狀態；西南多數電弧爐企業表示廢鋼采購困難而有減量表現。綜合來看，供應至12月中旬仍將保持目前的水平，但隨后大概率季節性降至年內低位。

庫存方面，隧道鋼花管本周五大品種鋼材總庫存環比小幅收縮，降幅5.2%，其中建材周環比減少78.7萬噸，降幅9.3%，板材周環比增加0.8萬噸，增幅0.1%。

本周依舊處于廠社雙降的降庫趨勢，主要原因在于上周央行將準的消息對市場信心有進一步提振，投機需求有所好轉。加之廠庫前移節奏未有放緩，疊加冬儲少量備庫和剛需少量采購，促使庫存延續回降。據了解，目前市場仍有部分剛需和投機需求，對鋼價底部形成一定支撐，因此廠庫資源前移至市場備庫也是鋼廠慣性操作。另外，目前也已經進入冬儲階段，跨區域資源流動也陸續有所體現，表現較為明顯的有西北和山西的多數資源流入華中和西南市場，以及華北和東北的多數資源流入華東和華南市場。綜合來看，剛需弱勢表現不變，整體去庫幅度將逐漸收窄，需重點關注庫存前移和在途資源。

消費方面，本周五大品種周消費量增至984.29萬噸，環比增加5.53萬噸，其中建材增加2.9萬噸，增幅0.6%；板材環比增加2.7萬噸，增幅0.5%。

本周表觀消費延續回升，主因在于當前五大品種鋼材延續增產降庫，且板材表現好于長材。但從實際剛需來看，北材南下的資源尚未全部入庫，市場整體庫存依舊處于相對低位的水平，剛需消化以自有庫存為主。但從建材和板材終端需求來看，剛需采購或在12月下旬出現大幅下跌。屆時，表觀消費才能與實際的弱勢需求相互匹配。