42*4超前小導管黑色系多空分歧加大
繼8月中旬走訪山西煤焦企業之后，8月27—31日，期貨日報記者跟隨大商所和銀河期貨的北方調研團，走訪了遼寧主要的鋼廠和鋼管廠，以期了解其生存現狀。
A 企業現狀：高利潤刺激廠家滿負荷生產
調研團一行歷時5天，走訪了5家鋼廠和兩家鋼管廠。據了解，去年以來，鋼廠利潤普遍向好，目前，國有鋼廠利潤在500元/噸左右，民營鋼廠利潤更高，在1000元/噸左右。
108*8注漿鋼花管高利潤能否持續?冬季北材南下是否有增量?這是鋼廠目前最為關心的問題。
“今年利潤不錯，毛利有1000元/噸。預計明年基建有所突破，北方需求回暖，利潤持續改善。”遼寧某鋼廠負責人說。該鋼廠為國有改制企業，國資占比30%，民資占比70%，以生產螺紋鋼為主，有3條螺紋鋼和1條線材生產線，年產建材400萬噸。預計今年的產量比去年增加20萬噸，產品主要輻射北方地區，僅少量出口。此外，其計劃10月中旬開始北材南下，今年的南下量可能增加20萬噸，達到70萬噸。
當地另一家鋼廠，合資企業，生鐵年產能近700萬噸，生產裝備有燒結機4臺，其中600㎡的1臺、180㎡的兩臺、132㎡的1臺，可燒結1000萬噸礦石，另有10㎡豎爐兩座，年產球團礦120萬噸。同時，鋼廠擁有兩座2300立方高爐、4座450立方高爐、4座120噸轉爐，5座精煉爐、3臺板坯連鑄機、1臺方坯連鑄機，鋼材年產能600萬噸。另外，還擁有兩條板材生產線，其中，中板年產能120萬噸，寬厚板年產能240萬噸;3條線材生產線，年產能240萬噸。“今年鋼材銷售良好，下游主要以鋼結構、管線、橋梁、造船、風電、工程機械為主，上半年訂單數量一直呈增加趨勢，當前，訂單已經排到11月底。銷售上采用鎖價模式，以銷定產。其中，70%銷往周邊，30%南下。”上述鋼廠相關人士說。
期貨日報記者在調研中得知，目前，不少鋼廠處于滿產狀態。調研的企業，均已上馬環保設備，所以并未受到環保限產影響，多數企業在廢鋼使用比例上反而出現增長，以至于今年產量普遍高于去年。11月開始，北方需求將快速下滑，鋼廠預計，10月中旬啟動的北材南下，數量同比增長5%左右。
國投安信期貨黑色首席分析師曹穎認為，北材南下的根本驅動是鋼材市場區域間表現存在差異，只要南北價差足夠大，能完全覆蓋運費及其他雜費，鋼材就會自北方市場部分流向南方市場。最終，促使區域間價差縮窄至合理水平。
目前，天津地區三級大螺價格為4460元/噸，上海地區三級大螺價格為4490元/噸，廣州地區三級大螺價格為4760元/噸。上海與天津的價差縮窄至30元/噸，而去年同期處于140元/噸的高位;廣州與天津的價差縮窄至300元/噸，與往年同期700元/噸的水平相去甚遠。“考慮到今年鋼價整體高于往年，目前的價差幅度更顯得低了。不過，近期，部分港口汽運集港受限，加上環保因素，北材南下的運輸成本抬升，導致鋼材南下數量有所減少。”曹穎說。
東北部分鋼廠和鋼管廠的產品有出口需求，貿易摩擦是否影響企業銷售?
某以外貿為主的鋼管廠，產品銷往加拿大和東南亞，利潤較高，而國內競爭激烈，且回款不穩定，內貿較少。“短期而言，中美貿易摩擦沒有影響，但長期而言，還是有影響的。”該鋼管廠相關負責人說。
該企業對美直接出口訂單較少，對加拿大的出口訂單較多，但加拿大的終端市場在美國，關稅調整前，訂單良好，現如今，企業正積極開發東南亞市場。然而，由于本土企業之間競爭激烈，東南亞市場沒有那么容易開發。因外貿為主，企業盈利也受外匯波動影響。此外，企業還存在融資困難的問題。還款后銀行不再貸款，資金緊張是企業無法擴大訂單的一個原因。目前，訂單情況尚可，但受制于資金原因，無法大規模接單。
B 空方觀點：限產季終端需求勢必受到抑制
國家統計局的數據顯示，1—7月，國內基礎設施建設投資額累計同比增長5.7%，增速較去年同期低15.2個百分點，較今年前6個月低1.6個百分點，增速呈持續下滑態勢。“雖然中央經濟工作會議和*********常務會議傾向于通過支持基建的方式來穩定經濟，一定程度上有助于支撐黑色產業鏈的終端需求，但冬季臨近，加上環保限制，北方眾多工地及基建項目將停工。屆時，終端需求受到抑制，進而對黑色產業鏈形成利空。”一位不愿透露姓名的黑色投研人員說。
據鋼鐵協會的旬報統計，8月中上旬，會員鋼廠粗鋼日均產量為192.91萬噸，據此推算，全國粗鋼日均產量為255.12萬噸，較7月同期下降2.65%;全國生鐵日均產量為212.46萬噸，較7月同期下降2.45%。鋼材產量下滑，鐵礦石需求強度降低。
另有數據顯示，8月末，國內進口鐵礦石港口庫存為1.47億噸，雖然環比下降612萬噸，但同比增加1314萬噸，增幅為9.79%，仍處于較高水平。此外，1—7月，國內生鐵產量為1.42億噸，同比增加1.03%。同期，鐵礦石進口量為6.21億噸，與上年同期基本持平。“總體而言，鐵礦石市場供大于求格局未有改觀。”上述黑色投研人員向期貨日報記者介紹。
某鋼廠負責人補充說，中美貿易摩擦呈升級狀態，短期解決無望，這意味著后期中國外貿回落，疊加消費降級引發的需求下滑，國內經濟下行壓力加大，勢必對大宗商品價格產生負面沖擊。
C 多方觀點：鋼材累庫緩慢且原料報價上調
目前，鋼廠在高利潤刺激下生產積極性高漲。中鋼協的數據顯示，8月上旬，全國粗鋼日均產量為246.87萬噸，雖然較5月中旬的253.42萬噸有所回落，但依然處于高位。
“限產季臨近，即便執行力度達不到30%—50%，但只要有一定程度的限產，產量就將收縮，進而對整個鋼材市場形成支撐。”某鋼廠工作人員說。
從整個產業鏈來看，鐵礦石和焦煤庫存偏高，而焦炭和螺紋鋼庫存偏低。焦炭庫存主要集中在港口。截至8月24日，具有代表性的110家樣本鋼廠的焦炭庫存合計為397.99萬噸，較去年同期下降13.54萬噸。其中，大中型鋼廠的焦炭庫存平均可用7.7天，較去年同期少3.3天。同期，具有代表性的100家獨立焦化廠的焦炭庫存合計為15.9萬噸，較去年同期下降21.75萬噸。另外，鋼材社會庫存依然偏低，累庫進程緩慢。截至8月24日，主要城市鋼材庫存合計為1004.18萬噸，較前一周下降4.34萬噸，其中螺紋鋼庫存合計為437.38萬噸，較前一周下降4.88萬噸。
上述鋼廠工作人員認為，庫存累積緩慢有助于支撐價格。此外，雖然基建和汽車領域的需求相對低迷，但房地產市場的旺盛需求足以對沖負面沖擊。
國家統計局的數據顯示，今年前7個月，國內房屋施工面積累計同比增長3%，增速較前6個月高0.5個百分點，且增速呈持續回升態勢;房屋新開工面積累計同比增長14.4%，增速較去年同期高6.4個百分點，較今年前6個月高2.6個百分點，同樣呈持續加快態勢。與此同時，房地產開發企業自籌資金填補了銀行信貸壓縮造成的缺口后，拿地積極性提升，這也有助于支撐后期需求。今年前7個月，全國土地購置面積累計同比增長11.3%，增速較去年同期高0.2個百分點，較今年前6個月高4.1個百分點，延續持續回升的態勢。
需求并未超預期下滑，焦炭期貨價格上漲。然而，8月20日環保政策落地，實際執行力度不及預期，加之鋼材社會庫存累積緩慢，盤面出現轉弱跡象。從螺紋鋼需求的季節性規律看，9月底將放量。“短期市場弱勢調整為主，9月底10月初價格有望再次上行。”銀河期貨遼寧分公司總經理助理田遠鵬認為。
鋼材原料端本周仍有調漲計劃。據期貨日報記者了解，焦企計劃對焦炭價格發起近期的第6輪提漲，目前，唐山部分鋼廠已經同意，幅度為100元/噸，累計上漲幅度為640元/噸。
