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　　108*8隧道管棚管鐵礦石主力1901合約近期在成材品種螺紋鋼和熱卷持續下跌的背景下表現較為堅挺，我們認為，鐵礦石近期的強勢源自現貨市場的強勢。進入四季度以來外礦發貨量在低位徘徊，短期BHP生產還受到事故頻繁擾動，對盤面標的金布巴粉發運產生較大影響。

　　另外，由于今年限產不及預期，鋼廠實際開工處于高位，供減需增，現貨如PB、金布巴庫存持續下降，價格堅挺，商家惜售情緒加重，現貨的易漲難跌對盤面產生強有力的支撐。

　　澳礦發貨持續下降

　　進入下半年后，力拓主動控制發運量，疊加鋼廠需求改善，上半年積累的PB粉庫存壓力大幅緩解。PB粉近幾個月一直是現貨中表現最強勢的品種，處于領漲地位。PB粉從8月末的低點473元/噸反彈至近期高點591元/噸，兩個多月上漲超過100元/噸，帶動整體澳洲粉礦資源走強。

　　由于指標構成存在一定的相似性，金布巴在一定程度上可以通過與其他礦種用配礦的形式來達到替代PB粉的效果，PB粉強勢導致PB—金布巴價差擴大，目前已至70元/噸以上的高位，金布巴性價比優勢顯現，部分鋼廠選擇使用金布巴配礦來替代PB粉，金布巴需求得到提振。在需求獲得提振的同時，BHP在11月上旬事故頻發，其鐵路在一周內連續發生脫軌事故，雖然目前已經恢復運輸，但預計仍會影響約至少一周的發運量400萬噸左右。金布巴近期補漲需求強烈，價格易漲難跌，對盤面構成了較為直接的支撐。

　　港口疏港量近期持續上升

　　今年鋼企限產不及預期已經被市場認同，11月16日鋼廠產能利用率為85.18%，環比上升0.91%，而去年11月中由于采暖季限產產能利用率從86.08%大幅下降至78.81%。從產能利用率對比我們可以發現，截至目前，今年限產力度較小，雖然上周由于華北地區霧霾天氣加重，唐山部分鋼廠追加停產，但力度不及市場預期。

　　鋼企限產不及預期，開工率維持高位，對鐵礦需求帶來了比較好的保證，港口疏港量近期持續上升，10月底至11月初一度上升至300萬噸/天，截至上周仍有287.29萬噸/天的高疏港水平。需要注意到的一點是，除了鋼廠的開工率位于高位對鐵礦石需求有提振以外，近期鋼材價格的回落壓縮了鋼廠利潤，部分鋼廠已經在削減廢鋼的用量。相比廢鋼，鐵礦石仍有明顯的成本優勢，廢鋼用量削減也有助于鋼廠增加鐵礦石需求。

　　總體而言，我們認為，鐵礦石短期的強勢源自現貨市場的強勢，商家惜售情緒加重，現貨的易漲難跌對盤面產生了強有力的支撐。