超前小導管中秋節后歸來，國內鋼市上演一波沖高回落行情，僅在周初上抬過后，之后一路走低。尤其期貨價格連續四連陰，多次上演高臺跳水。截至周末收盤，期螺 最低探至3371元，與周一(9月16日)高點3575元，振幅高達200元以上。鐵礦石一度暴跌近5%，其它品種亦有不同幅度下跌表現。

    超前小導管是什么原因導致節后行情出現如此大的落差呢？筆者認為主要還是消息面炒作，大的資金相生而動，在消息面預期頻繁變化的情況下，上演多空雙殺的結果!

    中秋節期間利好不斷，先是歐央行率行重啟量化寬松政策(QE)，引發市場對于其它國家央行利率政策的期待，而美聯儲議降息的預期又使全球量化寬松 更進一步。此外，無人機襲擊致沙特石油減產一半，中東地緣沖突風險上升，原油、黃金等大宗商品價格看漲預期明顯提升。以上消息被市場解讀為利好，直接導致 周一黑色系直上云宵，螺紋鋼及熱卷觸及一個半月高點。

    超前小導管然而好景不長，隨著中國央行續作MLF，并未下調其利率，市場心態受到影響。另外原油沖主回落，多頭信心遭受打擊，疊加環保看空預期加重以及產需端表現與預期相背等等因素干擾，整體市場預期發生的較大的改變，增加了多頭獲利了結的情緒。

    超前小導管尤其是今年新一期2+26城市秋冬季限產意見稿出爐之后，市場解讀總體反而偏向利空，今年雖然仍按A、B、C分級治理，但與去年相比沒有提及錯峰 生產，被市場解讀為限產力度明顯減弱，按當前的產量以及需求進度推演后期供需面臨較大的困難。再有就是，鋼廠庫存由降轉升，社會庫存去庫速度呈放緩跡象， 給傳統的“金九銀十”蒙上了陰影。空頭思維一時間占據至高點。期現價格同步回落，市場成交由好轉弱，部分地區甚至出現了恐慌心理。

    超前小導管隨著連續的大幅調整，周末持續下跌勢頭有所緩解，個別地區低價成交略有好轉，商家持續調價意愿不是很大。而且從近期來看，多是期貨市場調整力度較大，現貨步伐跟的力度并不是很大，說明此波主要是資本市場的多空博弈。

    截至2019年9月20日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到146.3點，比上周同期降0.84%，比上月同期降0.88%；長材價格指數達到 157.3點，比上周同期降0.86%，比上月同期降0.12%；板材價格指數達到133.8點，比上周末同期降0.86%，比上月同期降 1.4%。

   超前小導管 建筑鋼材

    超前小導管具體現貨價格方面，截至9月20日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3774元，比上周五跌36 元，比上月同期跌2元。截至9月20日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4180元，比上周五跌27元，比上月同期跌30元。

    超前小導管截至9月20日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了592.28萬噸，比上周五降18.28萬噸，幅度3%，比上月同期降14.6%，而比去年同期高26.1%。

    超前小導管板材

    熱軋卷板價格方面，截至9月20日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3676元，比上周五跌54 元，比上月同期跌90元。庫存方面，截至9月20日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到227.36萬噸，比上周增4.02萬噸，幅度為 1.79%，比上月同期降3.17%，比去年同期增23.98%。

    冷軋卷板價格方面，截至9月20日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4287元，比上周五價格跌15元，比上月同期跌3元。庫存方 面，截至9月20日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量102.79萬噸，比上周增1.29萬噸，幅度1.27%，比上月同期降0.84%，比去年同期高 7.83%。

    超前小導管中厚板價格方面，截至9月20日，國內10個重點城市20mm中板價格為3762元，比上周五跌38元，比上月同期跌89元。庫存方面，截至9月 20日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到102.67萬噸，比上周末增0.16萬噸，幅度為0.15%，比上月同期降2.96%，比去年同期增 4.66%。

    超前小導管預測

    超前小導管那么下周會不會繼續調整呢？還是超跌過后出現一個階段性的修復過程？另外，下周正是一個過渡期，是十一前期的最后一個交易周。

    超前小導管筆者認為，從周末市場持續低位盤整的情況看，持續向下的動能已經得到充分釋放，而市場恐慌心理也在這個過程中得到宣泄，因此在沒有持續利空的夾擊 下，市場接連向下的空間已然不是很大。周末收盤，投機資金涌入也較為明顯，黑色鏈共俘獲近2億資金加持，增倉逾10萬手。而從此次調整的步調來看，連續深 度調整且下跌的如此順暢，鋼市本身存在超跌過后存在階段性技術反彈的需求。

    超前小導管回到國內宏觀市場，改革后的貸款市場報價利率(LPR)今日迎來第二次報價，1年期為4.20%，調降5個基點，受此提振滬指收復3000點，商 品市場反應較小，但已有緩和之勢。此外，中美貿易方面傳來新的消息。有消息稱，美方公布了三份對中國加征關稅商品的排除清單。三份清單合計涉及437項商 品，約占美前兩輪共2500億美元加征清單規模的13%左右，是排除規模歷次最大的一次。從動作來看，可以理解為美方再次釋放出一種善意的信號，市場預期 將為中美雙方10月份第十三輪磋商取得實質性進展做好充分準備。此后半個月，雙方不斷釋放出相向而行的動作或會增加。若如此，將對商品市場產生提振。

    超前小導管但也不要過高期望，從鋼市自身供需情況來看，目前產量依然較高，高爐開工率回升，電爐產量探漲，而需求并未超出預期，不論鋼廠還是現貨庫存去庫速度出現明顯的放緩，且明顯高于去年同期。而今年秋冬季限產卻低于去年同期，這種情況下，供需壓力在中長期還是存在的。