本周是11月份最后一個交易周，國內鋼市總體保持先漲后落，板材表現要好于長材。黑色系自3720元高點向下調整，最低一度跌破3600元整數關口至3563元，振幅接近200元，后期基本圍繞3600元反復震蕩，其它品種大同小異。

    從隧道邊坡支護注漿42小導管現貨 超前長管棚管持倉情況來看，大部分資金開始移倉換月轉戰05合約，01合約出現多空雙減，周末多頭持倉降幅要明顯大于空頭。

    現貨市場價格板材要相對堅挺，螺線價格趨向轉弱，尤其高價成交受阻，實際出貨存在讓利，但出貨仍然不盡人意，只是由于目前工地等終端用鋼企需求尚在，商家暫時沒有特別大的調整意愿，多是以小幅暗降為主。此外，板材鋼廠接單量表現很差。

    截至2019年11月29日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到150.5點，比上周同期漲0.23%，比上月同期漲4.29%；長材價格指數達 到167.4點，比上周同期降0.27%，比上月同期漲7.31%；板材價格指數達到135.4點，比上周同期漲0.77%，比上月同期漲 2.81%。

    建筑鋼材

    具體現貨價格方面，截至11月29日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為4125元，比上周末漲持 平，比上月同期漲350元。截至11月29日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4353元，比上周末跌26元，比上月同期漲 241元。

    截至11月29日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了299.24萬噸，比上周末降14.76萬噸，幅度4.71%，比上月同期降28.38%，而比去年同期低8.78%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，截至11月29日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3777元，比上周末漲 43元，比上月同期漲161元。庫存方面，截至11月29日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到172.2萬噸，比上周末降4.41萬噸，幅度為 2.5%，比上月同期降14.33%，比去年同期降7.26%。

    冷軋卷板價格方面，截至11月29日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4309元，比上周末漲19元，比上月同期漲80元。庫存方 面，截至11月29日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量100.75萬噸，比上周末降1.5萬噸，幅度1.47%，比上月同期降6.13%，比去年同期 高7.45%。

    中厚板價格方面，截至11月29日，國內10個重點城市20mm中板價格為3764元，比上周末漲20元，比上月同期漲43元。庫存方面，截至 11月29日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到97.73萬噸，比上周末降1.7萬噸，幅度為1.71%，比上月同期降3.69%，比去年同期高 1.8%。

    預測

    下周即將進入一年當中最后一個交易月，11月份整體呈現出淡季不淡的行情，超出了市場預期。那么12月份行情能否延續，還是會上演沖高回落，冬儲行情能否觸發呢？筆者認為12月份風險正在加大。

    最主要的原因是市場預期發生了微妙的變化。目前11月份供需錯配的行情正在向去庫降緩，甚至壘庫所轉換，前期支撐價格持續上漲的基礎正在趨向瓦 解。一些前期的壓港資源加快發運，廣州等南方地區出現集中到貨的情況，北方轉冷，尤其東北地區需求即將進入冬季行情，北材南下速度會加快。再有就是價格上 漲，鋼廠利潤回升，也增加了長短流程鋼廠增產的預期，尤其電弧爐等短流程鋼廠增產會相對明顯。目前鋼廠產量已有小幅回升的跡象，庫存仍然降庫中，但降速明 顯放緩，市場情緒也趨向謹慎。從需求端來看，進入12月份終端施工企業需求呈遞減趨勢，10月份滯后的需求在11月份釋放出來，且一定程度透支了后期的需 求。不論是從供給端還是需求端，均不支持持續上漲。一旦后期需求消化速度與到貨速度不匹配，當前的供需平衡將會打破，則是鋼市真正的調整時刻。

    再一個是基差修復，臨近年底離01合約交割期越來越近，若沒有更大的消息面利好支撐，而需求面也趨向弱勢的情況下，不論黑色系還是現貨市場向上修 復的可能性不大，很可能是現貨加快向下調整，期貨小幅跟隨的修復路徑。目前螺紋基差在400元左右，市場仍然較大的調整空間。

    同時關注冬儲行情能否啟動，今年過節較往前提前，若有冬儲動作或在12月份啟動，要重點關注市場冬儲的心理價位和動作，目前市場以螺線為基準的心 理價位集中在3600-3700元左右，照此來算市場也還有調整空間，板材也會受到一定影響，但板材的調整要比長材相對要慢，板材季節性影響沒那么大。反 過來，若冬儲需求真的啟動，反倒是危機中孕育了較大的機會。

    另外，中美貿易談判最新進展仍是要重點關注的外圍因素，仍是市場走向最大的不確定性因素。

    短期來看，鋼市調整空間或不會很大，一是全國范圍內的庫存還沒有集中的出現壘庫狀態，部分規格仍然緊俏，再有就是南方與北方相比，需求仍有一定的 滯后性，暫時不會出現大范圍的需求停滯。但也不可掉以輕心，要重點關注市場情緒的轉換節點，若市場預期或情緒面發生較大變化，調整可能要超出客觀預期。

    周五發改委邀約上期所、鄭交所、大連商品交易所、中鋼協等七家企事業單位面談，共同研討近期價格上漲的原因和后期走勢，最新進展要重點關注，尤其是市場可能會存在自己的解讀，解讀偏向何處會引導市場情緒的變化