內外走勢：周二LME銅大幅下挫，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5107美元/噸，日跌1.29%。滬銅主力2006合約低開續跌，日 內最高42160元/噸，最低41400元/噸，收盤價41440元/噸，較上一交易日隧道48*5超前小導管 38*5小導管收盤價跌2.10%；成交量118355手，日增41236手；持 倉11.52萬手，日增160手。基差擴大至585元/噸；滬銅2005-2006月價差擴大至160元/噸。

42超前小導管市場焦點：（1）受美國 石油市場供應嚴重過剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產等因素影響，紐約油價20日暴跌。（2）全球新冠肺炎累計確診超248萬，世衛組織警告 最糟糕的時刻即將到來。（3）中國3月精煉銅產量771000噸，同比下降2.5%，為去年5月以來新低。

42超前小導管現貨分析：4月21日SMM 現貨1#電解銅報價41850-42200元/噸，均價42025元/噸，日跌625元/噸。SMM報道，早市詢價積極性高，低價貨源成交積極，隨著盤面 下滑，持貨商延續挺價意愿，升水報價暫顯穩定少有再跌空間，貿易商因缺乏利潤空間而表現駐足，市場在外圍環境險峻不確定的背景下，總體表現謹慎。

42超前小導管倉單庫存：周二滬銅倉單合計151738噸，日減6271噸，連降24日；4月20日，LME銅庫存為263750噸，日減1675噸。

42超前小導管主力持倉：滬銅主力2006合約前20名多頭持倉72594手，日增1275手，空頭持倉82275手，日減2510手，凈空持倉9681手，日減3785手，多增空減，凈空減少。

行情研判：4月21日滬銅2006低開續跌。國際原油市場價格大幅下跌，加之世衛組織警告，市場對經濟前景憂慮升溫；當前海外疫情導致出口訂單下滑，一 起精廢價差持續擴大，限制銅價上行動能。不過中國央行下調貸款市場報價利率，全球貨幣寬松預計將持續；加之南美地區銅礦減產影響逐漸顯現，以及下游加工企 業生產恢復令需求改善，對銅價支撐仍存。現貨方面，早市詢價積極性高，低價貨源成交積極，隨著盤面下滑，持貨商延續挺價意愿，貿易商因缺乏利潤空間而表現 駐足。技術上，滬銅主力2006合約放量增倉，日線KDJ死叉跡象，預計短線承壓回落。操作上，建議滬銅2006合約可在41500元/噸附近做空，止損 位42000元/噸。